[讀書心得] 投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書

四月份書生讀書會的主題是理財，想說多看一些相關的書也好，就順手跟圖書館預約了。這本實在是太熱門，所以趕不及在四月時讀完，但既然佳評不斷，借到手就還是把他給讀完了。這本書主要在講作者（橡樹資本管理的董事長）投資時會怎麼思考，以避開許多「顯而易見」的投資陷阱，進而獲得穩定的報酬。雖然他沒有談什麼技術面操作的細節，但確實能幫助投資人建立面對市場應有的心態。

投資最重要的事並不只有一件，作者把他的心法都整理在本書中，而他認為每一件都很重要（還好不是包山包海）。這邊就挑我認為最重要的部份做點整理，如果有什麼心得想法也歡迎交流。

投資獲利的方法

總的來看，要在市場上獲得「超額報酬」的方法能粗粗的分為以下四種。

1. 投資標的本身成長：買的東西增值，自然就能賺錢。但未來難以預測，不知道到底是會漲還是跌。
2. 槓桿操作：借錢來投資。這樣做當然是能賺更大，但賠的時候也容易血本無歸。報酬增加，風險也增加不少。
3. 以高於市場行情的價格賣出：這可遇不可求，畢竟要碰到用超額價格購買的不理性買家需要點運氣。（不然就是自己才是笨蛋）
4. 以低於市場行情的價格買進：這是作者認為最穩妥的作法。只要能買到低於應有價值的商品，就能靜待他回到應有的價格。當然，被市場低估不代表馬上就會飆漲，需要一些耐心等待，而這通常都會是值得的。

所以作者的投資法比較偏向防守，也就是不做積極的買進、炒股。而是選中低於實際價值的標的，僅可能的避開陷阱，以獲取長期穩定的報酬。雖然這樣在市場熱絡時沒辦法賺到大錢，但相對的，在市場狀態不好時能穩穩的把錢給賺入，這也就是作者的核心投資法。

而找到低於市場行情的方式，主要是依靠景氣循環，市場總是會有時候會過熱、有時候過於悲觀。而過於悲觀時，市場上就會出現很多低於應有價值的標的了。（講起來怎麼那麼簡單，但要怎麼知道就得花很多功夫了吧）

避開陷阱的作法

首先是要了解風險。作者對未來的預期比較悲觀，認為未來就是充滿隨機不可知的要素。與其多花力氣去預測未來的風向，不如做好現在該做的事情就好。而風險，在定義上就是大起大落的可能性，而風險越大的事情就必須要給予更多的報酬補償（風險溢酬）投資人才會有事情投資。就字面上的解讀，從事風險大的投資活動，就愈得到血本無歸的結果（但也有可能得到大量的報酬）。風險是無法消除也難以預測的，所以還是得多小心一點，方法就是要求更高的報酬或是更小的風險，讓自己能夠在發生不如預期的狀況時還能保護自己。

另外要對抗的就是人性。在投資時最忌諱的七種性格分別是貪婪、恐懼、丟掉質疑、從眾、忌妒、自負、放棄自己。這些心態都會削減自己做好投資決策的可能性。其中最要不得的就是貪婪，太過貪心會使得自己忘記增加報酬的同時也會帶來不必要的風險，天下可沒有白吃的午餐。而過度與其他投資人比較，會讓自己無法理性的做出適合自己原則的決策，變得盲從跟大家一樣，那也就不容易打敗大盤了。總之，以一個謙虛開放的心，多想想市場上可能會碰到的危險，至少不會虧的一屁股債。

最後來提一個書中的一個重要觀念：第二層思考。這意思就是，除了表面現象以外，還要能更進一步能反向思考。比方說，大家都覺得好的股票，就要想說是不是熱過頭、被高估，所以進行賣出的決策。也就是更進一步的多想一些未來的可能性。即使未來無法預測，但多想一些可能的情況，能使自己對於未來的掌握度提昇，也算是一件好事吧。

本書認為，市場本身難以預測，找到值得投資的標的才是穩妥的作法。而這套方法雖然不會大賺一筆，但也不會讓人大虧，就加減參考一下也好。最後提醒一下，投資有賺有賠，還是要多注意「風險」這詞彙所代表的意義啊。

書中有一直提到「隨機騙局」一書，之後有機會再找來拜讀一下。

書籍基本資料：

投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書

The Most Important Thing Illuminated: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

作者： Howard Marks

譯者： 蘇鵬元

出版社：商業周刊  

出版日期：2017/02/23
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